Das vergangene Jahr war geprägt von einem hohen Zinsniveau, Inflation und geopolitischen Spannungen. Wir machen eine Rückschau und wagen einen Blick ins Jahr 2024.
Versöhnlicher Abschluss im volatilen Jahr 2023
Geo- und Geldpolitik haben die Märkte im vergangenen Jahr auf Achterbahnfahrten geschickt. Das (geo)politische Umfeld bleibt auch im Jahr 2024 herausfordernd. Ein Highlight werden die US-Präsidentschaftswahlen sein. In Bezug auf die Wirtschaft ist die allgemeine Erwartungshaltung, dass ein weiterer Inflationsabbau - ohne großen Schaden für Realwirtschaft bzw. Arbeitsmarkt – gelingen wird. Was in Summe erste Zinssenkungen der Fed und EZB möglich machen sollte. Auf Hintergründe, Auswirkungen und eventuelle Veränderungen an den Märkten gehen wir im folgenden Marktrück- und ausblick näher ein.
Aktienmärkte 2023
Nach Seitwärtsentwicklung doch ein erfolgreiches Aktienjahr
Die internationalen Aktienmärkte sind mit steigenden Kursen in das Jahr 2023 gestartet. Ab Mitte März war es dann aber mit der positiven Dynamik vorerst vorbei. Anhaltend hohe Inflationsraten sorgten dafür, dass die Renditen im Anleihen-Segment zulegten. Die Aktienmärkte wurden gebremst und sie schwenkten in eine Seitwärtsbewegung ein, die bis in den Herbst anhielt.
Trotz der anhaltend schwierigen Rahmenbedingungen kamen von den Unternehmen durchwegs zufriedenstellende Zahlen. Diese konnten aber nur zwischenzeitlich für kurze Ausreißer nach oben sorgen. Im Herbst blickten die Aktionär:innen dann mit großer Sorge auf die Entwicklung im Nahen Osten. Es war nicht einzuschätzen, ob sich die Lage in Israel zu einem Flächenbrand ausweiten könnte.
Erst in den letzten Wochen des Jahres zeigten die Aktienmärkte wieder Stärke. Vermehrt auftretende Signale der internationalen Notenbanken, nicht weiter an der Zinsschraube nach oben zu drehen, sorgten für dementsprechenden Rückenwind. Es wurde ein deutlicher Rückgang der Inflation registriert, sodass die Notenbanker auf der Stelle traten und somit auch die Dämpfung der wirtschaftlichen Entwicklung in einem überschaubaren Rahmen blieb.
ANLEIHENMÄRKTE 2023
Rentenmärkte in Bewegung
Nach den historischen Kursverlusten im Jahr 2022 war der Anleihenmarkt auch 2023 nichts für schwache Nerven. Sowohl die US-amerikanische Notenbank Federal Reserve (Fed) als auch die Europäische Zentralbank (EZB) setzten ihren Zinsanhebungszyklus fort. In den USA verringerte sich die Dynamik im Jahresverlauf jedoch deutlich und seit Jahresmitte verharrt der Zinssatz bei 5,5 Prozent. Auch in der Eurozone machte sich eine Verlangsamung bemerkbar. Die EZB legte im vierten Quartal 2023 eine Pause ein, der Leitzins steht aktuell bei 4,5 Prozent.
Die Zinsanhebungen brachten die internationalen Anleihemärkte bis Oktober stark unter Druck. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe kletterte auf fünf Prozent, die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihe auf rund drei Prozent. Investierte Anleger:innen mussten herbe Kursverluste hinnehmen – Neueinsteiger:innen konnten sich hingegen über höhere Renditen freuen.
Die Inflationsraten kamen im Jahresverlauf deutlich zurück und durchbrachen in Europa sogar die Drei-Prozent-Marke nach unten. Die sinkende Inflation schürte Zinssenkungs-Phantasien und veranlasste viele Markteilnehmer:innen, sich noch mit den hohen Renditen einzudecken. Diese Nachfrage führte zu beachtlichen Kursanstiegen und somit zu sinkenden Renditen im letzten Quartal.
DEVISENMARKT 2023
Leitzinserhöhungen prägten das Währungsbild 2023
Als die Fed im Frühjahr 2022 bzw. die EZB im Sommer 2022 begannen, die Leitzinsen zu erhöhen, ahnte wohl kaum jemand, dass zehn weitere Leitzinserhöhungen folgen würden. Diese Zinserhöhungszyklen fanden vorerst ihr Ende, da sich die (Kern-) Inflationsdaten deutlich abschwächten. Und prinzipiell spielten vielerorts genau diese Zinspolitik der Notenbanken bzw. das Inflationsgeschehen 2023 eine große Rolle bei den Währungen.
Während global eher Zinssteigerungen im Zentrum standen, waren es in der CEE-Region (= Länder Zentral- bzw. Osteuropas) schon die ersten Senkungen, die die Märkte bewegten. EUR/USD durchlebte ein volatiles Jahr, blieb aber in der Performance auf Jahressicht recht stabil. Der Frankenkurs war über das Jahr von Devisenverkäufen der Schweizer Nationalbank zur Inflationsbekämpfung gezeichnet und konnte nur zu Beginn des Jahres die Parität testen, bevor er den Rest des Jahres darunter notierte. Große Outperformer und Underperformer sind jedoch in den CEE-Ländern zu finden.
Quelle: Bloomberg, Dezember 2023; Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.
Rechtliche Hinweise
Für Emissionen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft (RLB OÖ) können der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, die Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt bei der RLB OÖ kostenlos bezogen werden. Diese Unterlagen sind auch im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt sowie priips.rlbooe.at abrufbar. Den von der FMA gebilligten und veröffentlichten Prospekt samt aller Nachträge, den Endgültigen Bedingungen sowie das Basisinformationsblatt zu Emissionen der Raiffeisen Bank International AG entnehmen Sie bitte der Website unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www.raiffeisenzertifikate.at. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie stehen im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt vor einer Anlageentscheidung zu lesen.
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG (RLB OÖ) ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Werbung ist unverbindlich, stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung, noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar und ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines individuellen und auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers abgestimmten Beratungsgesprächs. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die RLB OÖ übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Informationen dienen nur der Erstinformation und enthalten keinerlei Rechts- oder Steuerberatung und können diese auch nicht ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html . Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer
27.12.2023